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芒果体育中信证券:居住政策重心翻转 家居、家庭家具物管、消费建材等领域或受益
栏目:芒果资讯 发布时间:2023-07-21
 芒果体育近日商务部等13部门印发《关于促进家居消费若干措施的通知》,促进家居消费。认为,促进家居消费政策的落地,是我国居住政策重心翻转的又一重要表征。我国居住政策的关注点,已经从增加人均居住面积,转向提升居住品质。这可能意味着在家居、物管、消费建材等领域,提供优质产品和服务的企业,面临长期的业务成长时代机遇。  我们认为,促进家居消费政策的落地家具资讯,是我国居住政策重心翻转的又一重要表征。我

  芒果体育近日商务部等13部门印发《关于促进家居消费若干措施的通知》,促进家居消费。认为,促进家居消费政策的落地,是我国居住政策重心翻转的又一重要表征。我国居住政策的关注点,已经从增加人均居住面积,转向提升居住品质。这可能意味着在家居、物管、消费建材等领域,提供优质产品和服务的企业,面临长期的业务成长时代机遇。

  我们认为,促进家居消费政策的落地家具资讯,是我国居住政策重心翻转的又一重要表征。我国居住政策的关注点,已经从增加人均居住面积,转向提升居住品质。这可能意味着在家居、物管、消费建材等领域,提供优质产品和服务的企业,面临长期的业务成长时代机遇。

  1998年以来,我国的居住政策发力点一直都在扩大居住面积,因为居住面积不足是长期困扰居民生活水准提升的重要因素,也因为房地产行业本身可以成为重要的经济增长点。在这段时间,居住政策甚至常常被狭义理解为房地产开发相关政策。但一方面二十多年以来居民居住面积已经明显提升,并超过了发展中国家一般水平,另一方面房价过高,开发规模过大等现实问题出现。社会对于居住相关领域的最迫切要求,在于提升居住品质,即提升居住空间的利用效率,满足居民多元化的需求芒果体育。这种存量的需求包括了装修,局部改造,家居焕新,智能化应用,也包括了和广义家居相关联,和社区生活挂钩的诸多领域。

  近日商务部等13部门印发《关于促进家居消费若干措施的通知》,促进家居消费(这里的家居是广义家居含存量居住相关的各类消费,不仅是下文提到的家居消费,即家具和纺织品等)。我们认为,这一政策贴近社会需要,调研十分充分,视角十分全面,高度因地制宜,也高度尊重市场机制。政策的具体执行有待进一步细化,但政策指明了老房消费市场的巨大潜力,大量细分产业,尤其是那些本身具备市场化盈利模型的产品,可能在政策鼓励之下进一步做大做强。

  物业管理公司是老房消费活动的组织参与者之一,也是产品和服务的提供者之一。居住政策的重心变化,既给物业管理公司带来新的盈利增长点(例如局装业务),也给物业管理公司提供了提升业主满意度的机会,更意味着品牌物业管理公司的优势进一步强化。我们认为,2023年是物业管理行业和开发行业充分脱钩的元年,物管行业具备显著的价值重估机会。

  我们测算2023年家居零售规模约2.6万亿元,其中在住房改造需求占比45.1%,已成为家居零售最大的需求来源。政策着力点在于更好地促进家居存量翻新需求释放,若政策带动下在住房翻新单套消费金额增长10%、翻新周期从15年降至13年,我们预计能拉动家居零售需求增速抬升超10pcts。伴随存量需求崛起、地产拉动贡献趋弱,家居行业消费属性料将不断增强家庭家具,与此同时旧的发展模式瓶颈突显,更应关注模式创新和新业务拓展成效。我们认为具备综合性渠道管控能力、产品力更为出色、对挖掘存量需求有前瞻布局的家居公司,后续将持续引领行业集中度提升。

  旧房装修是优化旧房空间功能布局、修补质量问题的有效途径,为建筑材料市场带来了新的需求。参考美国房地产和建筑企业的发展历史,我国存量房占比或将进一步提升,房屋重装将成为建材新的增长点。高质量、绿色建筑材料的需求将带动市场份额向优质企业集中,有望带动行业龙头增长。

  老房消费政策出台力度和速度不及预期,各地落实推广相对迟缓的风险。很多老房消费相关行业也和新房竣工相关,新房竣工增速可能在2024年之后转为下降的风险芒果体育。

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